药企转医样本：2年投入10多亿 益佰制药迈入医疗

自2015年以来掀起了一波药企收购医院热潮 ，据不完全统计，仅2015年至2016年2月，A股上市公司收购医院案例达到31起，涉及金额近60亿。

相对频繁的医生集团项目落地，引来了监管层的关注。

近日，益佰制药发布《关于收购医疗资产事项问询函的回复公告》（下称《回复函》），首度披露了公司在进军肿瘤医疗领域的布局。《回复函》显示，截至目前，益佰制药在贵州、安徽、天津、湖南、辽宁等地设立的6家医生集团，合计出资3570万元，且未开展实质性业务活动，2016年均未实现业务收入。

“从全国来看，益佰制药在医生集团端的布局采取以点带面的方式，先在各大区域中选择个别省份试点，然后逐步推进。”优品财富研究所医药行业研究员鲁乐在接受21世纪经济报道记者采访时说道。

医生集团只是益佰制药进攻肿瘤市场的一个环节，同时，益佰制药还在医院、肿瘤治疗中心和肿瘤医疗投资平台搭建业务。但受制于“多点执业”落地程度、公立医院改革、医疗服务高端市场需求不足等多方因素，以药企发起成立的医生集团盈利模式仍在探索之中。

“药企+医生集团”模式

2015年左右，医生集团大量涌现，短短两年内已有多家药企通过医生集团涉足医疗服务。继益佰制药之后，恒康医疗、红日药业等均设立了医生集团。除直接投资设立外，更有复星医药、先声药业等药企以投资或参股方式涉足医生集团。

“医生集团是医生资产证券化的最佳模式，医生资产证券化的核心在于让医生价值市场化、可流动。而上市药企能提供融资保障、平台架构、运营管理及技术支持。”中信证券研报显示，预计未来10年内，医生集团将成为医疗服务的投资主线。

当医生自由执业达到一定程度和规模后，必将面临商保等支付端谈判、平台扩张等问题，而资本的介入将加速这一进程。

“就益佰制药而言，其主营产品为肿瘤治疗用药，而肿瘤治疗具有周期长、治疗半径大、医生和患者黏性大、 ARPU值高等特点。这一市场空间巨大，适合做成重度垂直的生态圈。”鲁乐表示，以医生集团为重要一环的肿瘤医疗产业链具有很大想象空间。

自2015年以来掀起了一波药企收购医院热潮 。据不完全统计，仅2015年至2016年2月，A股上市公司收购医院案例达到31起，涉及金额近60亿。医改推进造成不少药企利润受到波及，均在拓展新增利润点，而药企收购医院等于掌控了下游销售渠道。

药品收入放缓

益佰制药进入医疗服务的背景是药品收入增速放缓。

作为国内老字号药企之一，之前益佰制药的药品收入占营收比重在90%以上。但2013-2015年，公司营收增速从24%下滑至5%。彼时，受招标降价、医保控费与公立医院规模限制等多重因素影响，制药行业整体增速下滑明显。

益佰制药加快转型成为其发展的必然选择。2016年上半年，其药品收入增速仅为5%，而医药服务业务收入增速高达50%，基于对医疗服务的乐观预期，2016年下半年益佰制药加快了投资步伐。

“益佰制药与医生合作设立医生集团，采取的是三级结构设置。”鲁乐告诉21世纪经济报道记者。一级为依托公司资源建立全国性医生集团，即“贵州肿瘤医生集团”，公司持股51%；二级是贵州肿瘤医生集团与各省的肿瘤专家联合成立省级肿瘤医生集团（一般情况下贵州肿瘤医生集团控股51%）；三级是各省级肿瘤医生集团与每个省的肿瘤医生联合建立合伙制肿瘤医生集团。

“通过上述模式，医生能够共同分享管理收益和投资收益，从而吸引更多优秀医生加入。”鲁乐表示，益佰制药构建的肿瘤生态圈有望解决民营资本参与医院投资的难点。

医生集团待考

但随着国内近三百家医生集团的陆续诞生，医疗制度本身存在的缺陷开始暴露出来。

“尽管资本对这一市场青睐有加，但奈何医改推进缓慢，医生们也大多持观望态度。”武汉一三甲医院肿瘤科主任医生告诉21世纪经济报道记者，对医生集团的美好蓝图虽早有耳闻，但身边的同事鲜有践行者。

医米调研曾对全国不同地区4739名不同层次的执业医师进行调查，大约只有1/5的医生声称自己有多点执业经历。“多点执业的最大阻力来自第一执业医院与医生之间的利益冲突。在大医院满负荷运行情况下，第一执业医院自然希望医生完全投入本院工作；另外，公立医院的福利待遇比较稳定，让人难以下定决心跳出体制。”

加之许多三甲医院都在远城区设立了分院。“三个新院同步开张，医生资源已经到极限了，即使允许多点执业，仍旧分身乏术。”上述医生进一步解释。

另外，医生集团的商业模式及盈利状况不确定，也让许多医生望而却步。目前运营良好的几家医生集团，都是针对高端自费人群。“如张强医生集团走高端路线，这一模式的可复制性较差。”上述医生说。

张强医生集团采用PHP（Physician Hospital Partnership）模式，与上海禾新医院、上海沃德医疗中心，北京和睦家医院、北京善方医院等高端医院合作。

不过，益佰制药在肿瘤医疗领域的扩张并非仅局限在医生集团。公司公告显示，这些领域的投资包括医院、肿瘤治疗中心、医生集团和肿瘤医疗投资平台，益佰制药的蓝图是，在肿瘤医疗的细分领域提前卡位。“个体医生脱离了医院，想要单独接治疗业务其实并不容易。”鲁乐表示，医生集团希望能大大减少个体医生获取患者的难度，通过市场化方式与医院合作，从而让医生获得更多利益。随着医改进入深水区，医疗集团的资本化仍是大势所趋。但眼下，医生集团距离大范围开花落地仍有很长一段路要走。

这种卡位战略后，部分领域已开始贡献业绩。据不完全统计，近两年益佰制药已先后在肿瘤医疗累计投资22次，涉及资金13.15亿元。公司公告也明确，在最近超过12个月内，连续发生的肿瘤医疗领域投资项目的资产总额为14.21亿元，营业收入4.42亿元、资产净额13.97亿元。