周五展望：重点布局十大板块优质股

　　计算机行业：合作布局智慧家居，在去IOE的背景下，阿里通过云服务加速向金融领域渗透，未来公司将继续加速云计算落地，通过与终端厂商合作定制内嵌地图、输入法、浏览器、搜索、翻译、邮件服务器、手机旺旺以及支付宝等应用方式布局阿里云应用，打造云管端一体化。

　　A股投资机会分析：重点关注与阿里具备股权合作的上市公司以及未来潜在并购对象。随着阿里巴巴成为全球最大IPO，将给A股市场带来独特的投资机会，我们认为主要从两个方面把握，一是和阿里存在股权合作关系的上市公司，主要包括控股、参股或者股东公司，主要包括移动互联网、智能物流、云计算等；二是阿里巴巴未来潜在的并购对象，未来阿里最主要的布局依旧是移动互联网、物流、云计算，这三个方面将是未来并购的主要方向，同时金融、文化、娱乐以及(300047)、行业：水政策呼之欲出刺激水务板块，环保股估值修复有望

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　　我们方正中小盘在2014年9月16日成功举办了2014年互联网医疗行业额高峰论坛，本报告为主要发言嘉宾的观点精炼集锦。我们本次论坛邀请到了、、北京健康云、丁香园、春雨医生、杏树林、掌上药店、紫色医疗、达晨创投的创始人及高管，以及资深HIT专家。精彩观点不容错过！

　　我们的主要观点重申：重度垂直将成为互联网医疗最重要的发展趋势，没有“之一”！“一个完整的”重度“服务，将在体验上完胜”大而全“的单环节平台，从而成功抢夺高粘性、高单价、高频次的优质用户。由于医疗服务需求的特殊性，类似于”网购电商“大而全的商业逻辑在医疗服务领域难以成立，医疗服务需求是纵向链条衍生需求，而”网购电商“是横向衍生需求。我们认为未来互联网医疗生态格局将极可能演变为”一全多垂局面。(详见系列深度报告之二《重度垂直，闭环为王》)

　　九安医疗董事长刘毅：互联网模式实际上核心就是一个变化：从客户到用户。硬件、App、云服务三者构成了新的产品形态。硬件是围绕用户完整的循环，让用户凭直觉去使用，轻松完成用户健康数据的采集，上传到云端分享应用到用户所需方面，健康数据以前所未有的方式快速累积。互联网医疗最重要的一个变化是健康数据的获得，实际上这些数据在医院住院的时候都能获得，但住院只有7%-8%的人，剩下的数据需要去医院获得。如何获得简单、方便的数据，这对健康医疗有很大影响。这样的健康大数据正在形成，数据需要个人化、指标化、连续性、不能人工输入。

　　中卫莱康CEO马晨曦：移动医疗是大变革：移动医疗是一种变革，而不仅仅是多了一些工具，移动医疗的核心价值在于运营移动医疗平台的大数据将彻底改变医疗服务与医疗科研的方式和方法，移动医疗的发展取决于移动平台的开发能力和获取用户的能力。移动医疗关注的不仅仅是医疗体系的数据，，更多是院外的数据。通过对国内外数家领先的移动医疗公司进行分析，主要分两类：第一类：从医疗穿戴设备研发入手发展客户继而形成用户平台。第二类：集成医生资源、知识资源、社群沟通资源等，集聚用户形成运营平台。

　　北京健康云执委会副主任徐欢生：闭环和用户思维是重中之重。现在做医疗健康产业形不成闭环，商业价值是很低的。北京市的领导一开始在考察产业发展的时候就发现一个问题，硬件的企业要把硬件、健康管理、医生服务全部串起来，做服务的公司在早期迫不得已要自己做硬件，还要自己搭建云，对于现在正在崛起的一些企业难度比较大，对于社会资源也是极大的浪费，北京市的领导从产业规划的角度就规划了北京健康云。

　　达晨创投北京总经理何士祥：VC对互联网医疗很看好。从春雨医生、丁香园获得大笔资金可以看出，这是一个“最好的时代”。互联网行业当下正热门，资金供需双方火热。需求方(创业方)：大量的创业者出现，有从互联网公司上市后出来自创业，也有从传统行业(大型垄断、难以有更多的上升空间国企、大型外企)中出来创业。互联网运营与传统产业经验结合。投资方：首先，BAT本身股东、老板及高管，还有普通投资者都通过上市带来大量财富资金，可以引发更大的投资浪潮，具有超额的基金供给。互联网大佬、阿里巴巴马云、马化腾和360周鸿祎，有大量的资金沉淀可以供应给创业团队。其次，VC方也很看好。

　　HIT专家赵新远：从关键词看美国互联网发展。医疗碎片化，专科分化太细。信息不共享，不同医院病历不共享。美国政府拿出很多资金建立电子病历解决不了以上问题。现在，以病患门户Patient Portal的形式，希望可以解决数据的交换和互操作。在上面看见患者基本信息，病历、检查、过敏、用药史等的清单。提高医疗质量，减少医疗费用。

　　丁香园创始人李天天：先颠着。中国的互联网医疗行业情况：(1)软不下，缺乏忠诚的合作者。(2)硬不起，做软件的去做软件，做不动。(3)不付费，app的使用基本不付费，慢病管理软件收费不易，提供不了有效建议，且中国政府不可能为这种医疗服务付费(美国政府可能，只要你能证明有效).(4)移不动。医疗中移得动只有：网上挂号、医生端的functionality的迁移，用移动端看病历，connection正常的远程反馈，药店，有效的医疗信息、教育。

　　春雨医生联合创始人毕磊：医疗盈余。春雨成立到现在3年，产品在11年底上线，春雨做到现在我们也不认为已经摸索出了行业的发展方向。为什么做春雨这家企业？我们在做春雨之前看了中国医疗的整个大环境，互联网医疗化大概有两个方向：商业化为导向的服务，也就是医院或药企给钱就帮忙导入用户，不管这个医院或者药品是不是用户所需求的，在PC时代比较普遍；另一种是，医生为导向，有报道说中国人收入的80%花在生命的最后一个月，这些人是真正高ARPU值的人，所以中国人所有的医疗服务都集中在这个阶段，但大多数人没有这么严重的病，需要健康管理服务，这些低ARPU值的人需求没有人满足。这些人在移动互联网中都是绝大多数人群，都是传统医疗服务不关心的人群。

　　杏树林创始人张遇升：让行医更轻松。医生的工作本质是信息的获取和处理，核心是四个方面：收集数据，所有的临床诊断、化验；制定方案，根据临床经验制定方案；实施方案；最后，进行随访并获得随访结果。每一个步骤有很多数据处理的过程。过程当中就会出现一些需求，中国的医生比较累比较忙，工作效率极其低下。其中有一些什么样的需求呢？比如说如何快速地收集一大堆病人的资料，怎么样随时随地地看这些资料，怎么样方便地随访这些病人，遇到疑难杂症怎样方便地找到参考的信息。杏树林试图去解决这些问题。

　　掌上药店业务负责人Daniel:掌上药店O2O进展。移动互联网对医药零售已经产生了很大影响，我们认为有六个方面：去流通环节化；在线流量入口为王，消费者现在购药的习惯还在线下，我们希望转化到线上；加速药店洗牌，中国不需要现在这样42万家零售药店；后台费用效率最优化，品牌方与药店在沟通时，希望药店有偿帮助推广一些产品，之前分付费都无法做到量价挂钩，现在我们希望把促销活动能够覆盖的人群多样化，提升转化率；O2O CRM大数据崛起，线上的服务本身积累许多数据。

　　紫色医疗创始人卢杰：互联网医疗，还有那些机会？健康行业，产业链的各环节，涉及的角色去分析。医生、科研机构、药企、、、。

　　下游LED显示屏应用市场的快速成长将同时对产业链中游的封装业产生显著拉动效应，直接利好LED显示屏封装器件供应商，推荐关注、。

　　2014年种子双交会调研纪要：政策强化监管，库存拐点将现，种业景气度趋势向上

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　　投资结论：扶持政策升级、供需情况好转推升行业景气度上升，加速布局种业板块，首选等少量企业外，绝大部分企业都显著下调了制种面积。同时，西北制种基地灾情导致制种单产同比下降7%。其中，甘肃、新疆4月播种期遇到低温，7月授粉期阴雨连绵，光照持续不足，导致株高、长势低于往年，穗形小，结实率下降，单产降幅约12-15%。此外，内蒙、河北等地区6-8月干旱严重，果穗分化时期受影响较大，单产下降5-10%。预计14年全国制种产量9.8亿公斤，同比下降28%。截止8月底，有效库存约12亿公斤，预计下一作季可供种量19.3-19.8亿公斤，同比下降16-18%；预计15需种量11.6-11.8亿公斤，近10年来首次高于上一年度制种量。预计15年销售季后库存7.2-8.2亿公斤，库存拐点出现。

　　杂交水稻种子供需情况：制种面积大幅下降，库存拐点将现。2014年国内杂交水稻种子制种面积预计为140万亩，同比下降14%。制种产量2.4亿公斤，同比下降12%。制种面积连续两年下降，基本调至合理水平。产量下降的原因有三方面：1)是南繁基地制种面积下降了接近40%；2)是江苏两系杂交水稻制种基地8月7-20日遭遇三轮历史罕见低温，20-27日连续阴雨，两系杂交稻制种处于母本育性转换敏感期，持续低温造成育性转换，出现花粉败育、幼穗发育不全，严重影响制种单产。3)是两系制种组合115个(以广占63S系列、Y58S、深08S等为主)，预计因纯度不达标而被迫报废的面积约为13万亩。截止8月底，杂交水稻种子有效库存1.57亿公斤；预计下一作季年可供种量3.65-3.7亿公斤，同比下降10-11%，连续第二年下降。预计15年国内需种量2.4-2.5亿公斤(其中出口种子0.14-0.16亿公斤，同比下降30%)。预计15年销售季后库存1-1.3亿公斤，同比下降18-37%，库存拐点出现。

　　种子行业逐步走出低谷，预计优质品种将价量齐升。2014年杂交玉米、水稻种子制种面积已下降至合理水平，预计行业供过于求的局面整体将有效缓解，而杂交水稻种子品种间存在巨大的库存差，预计部分优质品种将出现供给短缺。同样，自2013年以来连续2年种子价格下跌的趋势也将止住，预计2015年各主要品种销售价格将有不同程度的回升。

　　和神经形态计算系统的发展，奠定医学进步的科学和技术基础，有助于神经系统及相关疾病的诊疗及药物测试。

　　“人脑工程”推动新兴学科发展

　　人脑项目的核心是信息和计算机技术。该项目将开发能够实现神经信息学、脑部模拟和超级计算的信息和计算机技术平台，以集合世界各地的神经科学数据，并整合于统一的模型来模拟人脑，比对生物学数据并与全世界科学界共同分享资源。最终目标是使神经学家能够将基因、分子和细胞与人类认知和行为连接起来。

　　人脑工程产业规模增速快

　　脑科学是目前生物医学中技术含量最高的研究领域，技术门槛高、应用层面广，未来该领域有望成为生物医药领域的新蓝海。有、、等。

　　主要风险产品研发风险；行业政策风险；医疗纠纷的风险。

　　、、、新松、。油田服务、机器人和铁路设备为主的三个子行业具备长期配置价值，油田服务重点推荐关注，铁路设备重点推荐北车、南车，关注北创、、惠博普、东方电热，关注神开股份、海默科技、、*st 仪化。

　　铁路设备：铁路投资加速，中俄探讨高铁合作，重点推荐，以及关注零部件国产化的康尼机电、永贵电器。今年计划新开工的64 个项目已批复46 个，剩余18 个项目前期工作进展顺利，近期即可批复，年内将全部开工。今年1 至8 月份，全国铁路完成的、、、。

　　近期活动：前期调研中石化礁石坝页岩气井场、海默科技、东方电热、安东石油、杰瑞、恒泰艾普、吉艾科技、、豪迈科技、机器人、、宗申动力、的产业并购与整合过程中的战略性投资。

　　风险提示：国内油田服务行业复苏低于预期，细分行业市场竞争加剧，机器人行业估值风险。

　　传媒行业：制播分离模式创新，栏目制作迎来黄金发展期

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　　全球范围看，制播分离是推动内容制作产业快速增长的源泉：制播分离能够有效市场化产业资源、促进产业快速繁荣。英国制播分离30 年，独立节目制作公司数量位居欧洲之冠，每年本土赢利超过20亿英磅；电视节目全球出口额达到约20.35 亿美元，占全球出口量的45%。中国电视剧制播分离始于1980s，到目前已成为版权收入超百亿、广告贡献400 亿、数十家上市公司涉及该业务的产业。

　　国内栏目制作行业制播分离伊始，叠加商业模式创新激发产业活力。制播分离效果初显，开始推动包括人才及频道在内的体制内优质资源市场化加速，内容运作模式也更加灵活：简单的外包模式开始演变为从制作、广告招商到广告分成的全面合作，因此催化更多优质内容产生，《中国好声音》、《爸爸去哪儿》等典型大制作、大产出的品牌内容不断涌现。基于品牌内容的运营成为现实，盈利模式开始从广告拓展至版权衍生开发、商业零售等更多领域。

　　内容即渠道，跨屏幕内容运营创造更大价值：类似于腾讯QQ 以社交吸引用户、以广告游戏等业务盈利、并能够跨平台运营的模式在内容上得以实现。高品质、品牌化栏目能够同时聚集数亿用户保持数年的持续关注，并可通过各种平台直达用户，在此基础上除广告变现外，通过模式创新和与新技术的结合，以内容为平台整合IP 衍生、电商零售、线下演艺娱乐、品牌化产品创立等业态，诸多公司正在深度实践中，制作+广告招商+衍生开发均强的企业有望最终胜出。

　　栏目制作迎来历史性发展机遇，展望未来千亿空间：2013 年中国栏目制作相关的广告市场规模已破百亿，并保持快速增长。参照全球市场栏目制作在所有栏目中收视率占比20%、以及广告仅占整体收入30%推算，预计2018 年中国栏目制作广告收入有望破300 亿、整体市场空间有望达到千亿。同时在电视台频道资源和栏目运营收益加速市场化的推动下，未来栏目制作运营公司将斩获300 亿规模市场。

　　建议关注：在整个制播分离和商业模式创新迭出的产业背景下，建议投资者重点关注在该领域敢于突破和勇于创新的公司，包括：1)：电影来年大片云集，栏目有望推动未来新成长；3)：强化品牌打造，搭建跨平台音乐娱乐运营。

　　风险提示：监管政策风险，栏目波动风险

　　和电解铝产能，其中新疆众和高纯铝产能未来至多6万吨，军工材料稳定供货，研发费用反应了企业实际生产成本，绝对值不易下滑，公司目前处于行业低点，未来利润边际改善的空间较大，确定性较强，因此我们上调公司评级至增持；电解铝产能方面，调研结果显示新疆2014年产能接近500万吨，符合市场预期；尽管政府规划产能已经缩减至655万吨，但2016年新疆实际的电解铝产能可能接近825万吨。另外，新疆电解铝生产成本即使考虑运费税费较内地至少有1500元/吨的成本优势。申万有色持续推荐未来发展前景，公司2014、2015年预计实现EPS0.48/0.65元，成长稳健，3D打印概念提升估值，建议关注！申万有色看好高温合金行业的广阔市场空间和高成长性，首推、、等)的触底上行空间。我们认为新能源汽车产业链具有中长期投资价值，维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级，强烈关注，维持增持评级。本周投资组合：亚太科技，厦门钨业，开发投资同比增长13.2%，比1~7月份回落0.5个百分点。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、镍、锡和COMEX黄金分别下跌1.96%、3.06%、3.72%、4.93%、0.82%、6.00%和3.09%；上周LME铜、锌库存继续上升1.15%和2.43%，世界铜、锌开始往LME回流，现货紧张局面得到缓解；而LME铝库存继续下滑，显示价格高位中间商抛货行为踊跃。本周关注苏格兰独立公投，美联储新一期货币政策决议，金融市场或大幅动荡，建议严防风险。

　　工信部将重点扶持碳纤维与稀土等新材料，稀土矿指导价发布。工信部表示碳纤维、稀土、耐高温金属材料，有望成为国家重点支持的新材料。工信部将研究配套政策给予重点支持。上周赣州稀土协会发布9月上旬离子型稀土矿价格：龙南高钇矿17万每吨；安远高钇矿16万每吨；寻乌低钇低铕矿13万每吨。目前氧化镨钕市场主流报价30.5万元/吨。氧化镝主流报价145万元/吨，价格均较为稳定。

　　汽车年销量分别为8,159辆、12,791辆和17,642辆，尽管2014年上半年实现销售20,477辆的超预期成绩，但全年销量估计也只在5万辆左右，要在2015年全年达到30-40万辆的销量几乎不可能。而从目前来看，相应的充电基础设施建设并没有达到预期，加之新能源汽车价格依然偏高，仅凭现时的行政支持和干预难以实现新能源汽车的快速推广。

　　投资策略

　　建议继续关注新能源汽车方面的政策性投资机会，长期关注具备核心竞争力且低估值的新能源整车企业，重点关注产业链上游锂电池类企业和下游充电设施建设类企业。

　　风险提示 1、政策实施不达预期；2、宏观经济大幅下行；3、相关技术瓶颈长期得不到突破。

(责任编辑：DF142)