银行打开估值上行空间 医药寻找变革中结构性机会

　　中信建投银行打开估值上行空间

　　随着银行资产负债表预期改善，市场的风险预期降低，银行股的价值需重估，估值向上空间打开。目前，银行板块2014年PB为1倍，在政策利好预期下，2014年PB可回升到1.2倍。

　　市场对银行股的诟病在两个方面：其一，进入变革期，增长动力主要来自：1)基层医疗市场和基药的扩容；2)政策松绑带来的民营医院的大发展；3)医疗技术(医疗器械及体外诊断)未来将持续景气。

　　预计2015年医药将继续面临调整压力，但调整中也在孕育新机遇，我们应把握转型期的结构性的机会，寻找真正具有核心竞争力、不断改革创新和能顺应未来新趋势的优质公司。

　　主线之一：拥有核心竞争力，业绩增长相对明确。一类包括调整充分、业绩相对明确的优质白马，如(现代中药龙头、产品线丰富)、、、等。

　　主线之二：变革中求发展。如由原料药延伸为制药的等，由制药向医疗服务延伸的和、建筑业把握转型精选成长

　　我们认为建筑行业企业的投资机会主要来自以下几方面：1、企业能够适应经济结构转型方向，并做出相应业务调整、转型和布局，进行持续发展；2、依靠企业自身的业务基础和良好的管理能力，能够积极实施产业链横向和纵向并购，做大做强，，有效提升集中度；3、在国家目前实施“；2、关注“地产放松+降息+跨界转型”带来的影响，近两个月开始实施的地产放松政策加上近期的降息，我们认为影响将在未来两个季度内逐步体现，并对建筑行业相关的子行业产生较大影响，我们建议关注之前市场预期相对较低、今年涨幅在建筑行业内相对比较低的装饰、园林行业中经营稳健、增长确定的企业，如、、。2)、、、、飞亚达、。

(责任编辑：DF142)