医疗保健：把握新兴领域投资机会 荐9股

医疗保健：把握新兴领域投资机会 荐9股

[摘要]

2014年7月策略：把握新兴领域投资机遇寻找符合产业升级方向、符合政府利益的子领域：细胞治疗、分子诊断、智慧医疗。在存量资金博弈的背景下，市场倾向于寻找超预期的行业政策带来的细分领域阶段性热点机会。由于不同热点的迅速切换较难把握，我们建议从长期视角投资符合国家政策方向、可能不断有超预期政策推出的子领域。从政府的角度思考，地方政府财政压力导致医保控费将成为必然，而任何能帮助政府省钱、提高医疗系统运行效率的领域，必将得到政府的长期扶持，如国产医疗器械、基因测序、智慧医疗、细胞治疗。医疗器械国产化是政府解决“看病贵”问题的必然选择；基因测序一方面可提高人口质量减轻社会医疗负担，另一方面针对肿瘤的基因测序可有针对性地对患者进行靶向治疗，减少不必要的靶向药使用；智慧医疗可提高医疗系统运行效率，，且对慢病患者进行长期监测可节省大量的晚期治疗费用；细胞治疗可能替代药物治疗成为多种复杂疾病的解决方案，各国纷纷将干细胞研究及应用列为国家重点发展的产业。

国家政策推动器械去“IOE”，进口替代可期。目前我国公立医院彩超、CT、MRI、透析机等高端医疗设备几乎全部被进口品牌垄断,国产医疗设备很难进入三级医院。而从今年5月24日习主席参观上海联影并提出“加快高端医疗设备国产化”之后，卫计委很快于5月26日首次推出了医疗器械“国产化”计划的遴选方案，挑选ct、彩超等设备进行国产化推广，此后6月17日商务部对原产于欧盟和日本的进口血液透析机开始反倾销调查、6月26日徐州市明文规定采购国产医疗设备等一系列动作印证了政府扶持医疗器械国产化的决心。我们认为医疗器械国产化有望降低医院高额的设备采购、维护成本以及传导到患者上的高额检测费用（例如国产PET-CT可能将检测费用从每次1.2万元降低至4000元），为政府解决“看病贵”问题的必然选择，国内优秀器械企业将迎来发展契机。

制药：估值不贵，风雨之后迎彩虹。跨国制药巨头在增速相当低的情况下仍然保持不错的估值，PEG高达3.6；而A股制药股去年以来因“政策担忧+增速预期下降”经历持续调整之后，估值不仅低于自身历史平均水平，也低于海外市场估值水平。14年以来招标政策温和，而低价药目录，调价思路的改变都呈现出政策环境向好的局面。制药白马股如云南白药（14PE23X）、白云山（14PE25X)、天士力（14PE27X)、恒瑞医药（14PE34X）、华东医药（14PE31X）等调整较充分，PEG大多在1附近甚至低于1，已迎来长线配臵时机。

7月投资组合建议：天士力、云南白药、恒瑞医药、华东医药、白云山、通化东宝、亚宝药业、爱尔眼科、达安基因

独家调查

您认为该机构研报准确吗？

% % %

共人投票

请点击按钮投票