复星医药：医院收购大玩家

2014-07-11 09:53 | 来源: | 浏览 ：次

关键词：复星医药,医院收购

5月初的上海，已经闷热，复星医药大楼内冷气十足，员工们行色匆匆，一个会议室内正在进行着关于地区医疗发展现状的争论。

眼下的复星医药就产业上下游衔接、医疗一体化正紧锣密鼓地布局着。“复星医药的梦想是什么？”还未寒暄完，面对这个突然的问题，眼前复星医药董事长陈启宇微微泛起笑容，倍感沉稳，眼睛却在快速转动，想必大脑也已经在高速运转，“呵呵，就是一步一步地做。”

相比三年前本报曾在上海采访复星医药产业发展时的谈吐，陈启宇显然老练了更多。

应该是近些年复星医药的急速扩张，频繁的对外接触练就了其对信息公开程度的游刃把握。

显然，今时的复星医疗相比三年前的思路更加明确，当时或许复星医药还走在延伸医药产业链、扩充医药产品的路上，而今正在大面积涉足医疗产业，一个产业衔接融通的资本故事正诞生在路上。

关于复星医药的布局可以形容其为时代的跟随者，也可以形容为产业趋势的引领者。

在今时医改深化的背景下，进驻、占领医疗市场、尽快形成千亿级企业是大资本们竞逐的游戏。像复星这样资金充足、位列行业50强显然是一个大手笔的玩家，复星董事长郭广昌也在多个场合表达了玩家野心。

资本的疯狂

时下，或许到了医院收购的热潮期，北大医疗、中信医疗、华润医药、九鼎投资、红杉资本等等都在通过各种关系在全国各地广撒网，以并购、参股等不同形式布局医疗市场。

复星医药是其中之一

谈起今年的医院收购数量，陈启宇笑而不答。

复星医药今年战略布局瞄准的是二三线城市肿瘤领域的专科医院和500张以上床位的综合性医院。

就目前中国疾病发展情况来看，未来肿瘤是最大的市场，复星医药前几年已经在药品研发方面布局。

关于这个区域的医院陈启宇最看好的还是民营性质，“谈起来简单，涉及的问题也不复杂。”或许是复星本身资本的属性因素，与民营资本打起交道知己知彼。

据业内人士透露，复星医药也在试图吃螃蟹，但对南京一家地区公立医院的收购谈判耗时快一年仍然未有明显结果。

医疗市场经过多年的发展，目前二三线城市中不管是公立还是民营医疗机构，肿瘤专科的好医院较为稀缺。这一短缺的服务能力成为复星医药进攻的动力。

据复星医药的战略规划，未来在每个大城市收购的医院都将发展到千张床位。

以医疗服务性质和市场来讲，千张床位的规模性综合医院在当地才会具有强有力的生命力，且规模效应不断释放。

战略规划已经明朗，接下来便是数量的不断递增。

据业内人士透露，复星医药去年已经对央企属性的3000多家医院进行了摸底，将会积极参与这类医院的改制。

在今年两会时复星集团董事长郭广昌也委婉地对经济观察报记者称，“我们看好这类医院。”

以复星现阶段的资本实力，或许如市场传言一口气吃下10家医院不成问题，但医院是一个特殊行业，要求的专业性较强，收购、管理架构理顺、薪酬制度、医务人员配备、科室重建、医院扩建等等一系列问题亟待解决，或许这时仅有资金还不够。

千年资本合伙人认为，一个集团一年吃下5家左右的500张及以上床位医院，是良性循环。

根据复星医药2013年年报数据，复星医药控股的济民肿瘤医院、广济医院、钟吾医院及禅城医院合计核定床位达到2090张。

据复星医药规划，到2015年底实现1万张床位，床位数背后必是医院数量的递增。

面对今年收购医院的数量这一问题，陈启宇短暂微笑不语后另辟语境：“未来收购的医院不会依赖复星往里派院长、派医生，而是现有团队不断增强。复星医药提供的是品牌效应、品牌优势。”

陈启宇语未明示，品牌效应背后其实隐藏的便是市场规模。应该说复星医药早已有了战略规划，只是去年随着收购的落地战略才明显外露。

复星医药的大手笔于去年开始显现，当10月份宣布一口气吃下两家民营医院后，敏锐的行业人士开始警觉，“医院收购要开始了？”

紧接着复星医药联手TPG参与美中互利私有化，继续推动和睦家医院在国内的发展，除了高端医院和睦家这时复星医疗手里已经握着投资的5家医院，有佛山禅城医院、南洋肿瘤医院、安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院。

复星医疗大手笔刚落幕，北大医疗年底便透出消息称，收购了贵阳两家公立医院，紧接着华润医疗托管了广东几家医院的药房……

随着郭广昌的一次兴起直言“我们要有国际化的眼光，可以收购10家、50家、500家”，整个医疗资本市场沸腾了，“复星在急速扩张，医院并购热潮开始了！”

在行业资本外，浙江做化工的一位老板手里拿着50亿支票开始游走上海请专业投行为其买医院。

各类资本疯狂了

就现阶段医改深化进程来讲，政策鼓励各地在保证市第一人民医院、中医院、妇幼保健院的良性正常运转下，其余医院亏损难以负担时可实行改制。

另依据医改目标，到2015年，扶持民营医院的的服务量达到20%，目前不到10%左右。

服务量的上升便会催生医疗机构数量的变化，且随着公立医院实行零差价售药去除以药养医弊病，亏损部分地方财政难以也不愿补偿到位，重担迫使地方政府更加同意引入资本发展当地医疗。

资本们嗅到了前所未有的机遇气味。

复星医药、北大医疗、华润医药都开始试图讲述资本与产业链条的故事。

中国医药产业振兴规划也提出，扶持发展良好的企业尽快形成市值千亿级的公司。

谁最先成为千亿级？

或许大家都在拼。这背后便是产业规模的不断扩大。“我觉得这一轮竞争中我们应该把眼光放得更远一点，因为行业领先的公司现在差不多基本上在80亿到100亿美元市值之间。”陈启宇认为，医疗服务是个待开发的巨大市场，谁都还没玩，这是复星医药优先要考虑的事情，目前阶段要去卡位，形成规模和连锁管理能力。

上下游的衔接

医疗市场火了，眼下卡位的不仅有复星医药，北大医疗、中信医疗、华润医药等等都在卡位，只是更具资本实力能讲通产业链故事的或许只有北大医疗和复星医药，这两家只不过是一个姓公一个姓私而已。

以复星医药为例，卡位之后，想要讲述的是一个“太极”的故事，研发、制造、药品、器械、配送、医院提供服务的一个柔极无声却已悄悄形成规模效应的产业融通故事。“我们没有只做一件事，我们是全产业链。”陈启宇介绍，未来复星医药核心扎根在产业链。

复星医药是覆盖医药健康全产业链的公司，外界评价每年变卖收购的股权收益很稳定，公司有严格的规划和完备的管理手段。

去年复星医药的药品研发和制造增长40%，其实过去几年增长都比较高速。

复星医药产品线以心血管系统疾病药物、中枢神经药物、血液系统药物、新陈代谢及消化药物、抗感染药物5个品类为主，器械与疫苗不算在内。

公司每年的新药研发费用占收入的5%左右，大量新药——即肿瘤靶向药物即将一个个闪亮登场。在业内来看，这是一家具有高成长性的公司，未来的发展才刚刚开始。

新药的陆续上市与去年收入囊中的肿瘤医院属性已经实现吻合。

据复星医药规划，手里的医院都将打造成部分专科较强的综合性医院，如就在今年5月底，佛山禅城医院已与南洋肿瘤医院携手合作，开展院士肿瘤中心项目合作。

事实上糖尿病、血透、骨科、肿瘤、脑外科这些领域都是复星医药已经在策划的专攻领域。

如糖尿病、血透等等耗材设备复星医药早已攥在手里。

通过自研、自产、自销、终端服务，一个太极道的产业链融通故事将彻底形成。

从目前复星医药的产业形态分析，其已经具备形成公司层面的产业大连通优势。

复星医药的战略性覆盖医药健康产业链多个重要环节，主要从事的业务包括制药、药品分销及零售、医学诊断与医疗器械以及医疗服务。

复星医药持有中国最大的医药分销公司国药控股29.98%股权；研发业务主要是由4个平台组成，以单抗肿瘤药、高难度仿制药、小分子化合物等研发方向为主。

产业链的血管已经搭建成型，剩下的就是血液的流淌连接全身。

随着新药的陆续上市，公司内不断地收购并入产业，复星医药千亿级征途已在路上。

在未来医疗领域，肿瘤将是一个大市场，复星医药凡收购的综合性医院都将植入和强化肿瘤业务。“以后我们肿瘤诊断也会嫁接到医院，因为肿瘤现在早期发现和伴随用药的个性化治疗诊断技术是非常重要的，现在在全世界都是一个热点。”陈启宇介绍，这也恰恰是复星医药的优势，如复星医药诊断推出的基于生化平台的肿瘤化疗药物血药浓度检测产品。

此外，肿瘤的治疗用药都比较昂贵。虽然目前复星医药上市的药品里该类产品不多，但据记者了解，走在研发线上的包括创新的肿瘤药品，和单抗的生物仿制药却很多。

目前在肿瘤治疗领域存在着用药不精准、浪费的现象。

陈启宇透露，复星医药已经设计出一套个性化诊断技术，会让患者用药更精准，减少浪费，减少用错药和剂量的不精准。“在费用方面，常规的一个疗程下来需要10万左右，但我自己有药，能满足3000人的用药需求，我可以把用药成本砍掉一半，3000人的费用降到5万也好。在患者降低费用的同时，节约了大部分成本，还形成了规模效应。”陈启宇认为这不仅对资本是一个好故事，对患者更是好消息。

而通过自身体系内各类肿瘤患者的服务，复星医药同时也采集了大数据，为以后的肿瘤药物研发提供了可靠依据。

产业融通中另一个优势是采购，，如血透，首先血透病人用药的大头E-PO复星医药自己已经有了，然后便是血透耗材领域，如果将来1家医院50台血透和10家医院每家医院100个血透联合采购成本就会大幅下降。“将来我们和公立医院会在服务导向上、商业医疗保险对接上错位发展。”陈启宇介绍。

如果中国13亿人里面有10%的人20%用商业医疗保险，将会对民营医疗机构产生极大的振兴作用。

一个事实是复星集团已经在国外收购保险公司。

而北大医疗也已有保险体系的参与。

或许这才是资本们的一盘大棋。

大玩家

肿瘤上下融通是一个领域的故事，以复星医药来讲，其他疾病领域也将效仿。“把这件事情做好就是我们的核心竞争力。”陈启宇说。

对于大部分企业来说，要把这样一个链条做起来，其实挑战非常艰巨。

复星医药擅长的或许是如何把投资这件事把握好，之后就是如何把价值做起来。

在资本领域，讲的故事大致相同也略有不同。北大医疗集团（本报6月9日公司版《贵阳谈判》对北大医疗的医院收购有详细报道）因公属性，具有任何资本都无法撼动的社会认可度和市场地位。

但它的故事主要是公立医院现有医疗资源的输出，提升地方收购医院的实力，通过扩大规模设置核心疾病领域占据龙头地位。

在业内看来，复星医药、北大医疗是两家棋逢对手的企业，只不过复星医药根植于社会医疗，北大医药根植于公立医疗。但未来在市场中会形成两极分化。

随着医改的深化，公立医院改制对北大医疗来说具有着突飞猛进的扩张机遇，据多地政府人士透露，“北大医疗是公立的，我们改制有命运的相惜，至少不会被骂流失国有资产。”

以致多地政府包括深圳、福建、浙江、东北等纷纷与北大医疗接洽。

而企业制医院、社会资本类医院却对复星医药充满了喜爱，“复星有钱、有东西还有思路，我给他60%股份，原来一年赚1000万，扩大规模后分成还能3000万，很划算。”北京一家民营医院人士对经济观察报称，“如果复星医药控股我，我也非常乐意”。

其实发展好的民营医院们还有一个生存威胁，当一家民营医院发展够大，对当地周边公立医院产生影响时，它便会成为公立医院共同的敌人。

如佛山禅城医院，虽然已近千张床位，脊柱外科领域属地方较为专业且技术较好的医院，年门诊量200多万，已是良性运转的盈利医院。但如果想实现未来辐射珠三角50亿的医疗市场，在没有资金迅速扩张的时候，其未来依然存在较大变数。如果想突出重围，首先要解决的是高端医疗人才和资金。复星医药正好可以满足其需求。

禅城医院是一家二次改制的医院。在2000年左右40多家改制后的民营医院由于以往长期政策不明朗、发展艰难，资金的不支以及扩张需要，这批医院成为现阶段资本的猎物。

而现阶段医疗市场的服务量的政策性改革，也给复星医药提供了巨大机会，政策的扶持、多点执业的开放都为发展中各个领域加注。

在其他发达国家的医疗市场中，私立的市场几乎占主导地位，而中国恰恰相反。这一形态在一定程度上压制了医疗产业巨大的价值。在很多国家，私立(民营)医院都被认为是高品质医疗的象征，是明星、政要就医的首选。

而现阶段相对于国外的高端地位，在国内，大部分民营医院无法与公立医院“抗衡”，甚至不少生存边缘的医院只能通过促销、减免等价格战来吸引患者。

目前中国的医疗行业创新能力已经在培育过程中，这个爆发点可能是在三到五年的时候，也就是2018年创新医疗器械、创新药品会是极具爆发期。

随着目前的医疗改革，如果与2018年遥相呼应，届时或将形成一个自由的医疗市场。“未来私立医院的发展肯定是多样的，会更多地出现全国连锁、集团式运作，这样无论是从设备还是人才培养方面都有所保证。”千年资本合伙人称。

扩张、冲千亿，复星医药和北大医疗两个大玩家正在大显身手。这背后也有国际竞争的理念。

郭广昌曾在一次内部讲话上反复提及，一个企业尤其在医疗健康这个行业要去做创新，没有一个全球市场的眼光和全球市场思考的时候，可能你做不起来。因为别人是拿全球市场来看，我创新该怎么投入，资源该怎么找人，我花多少钱。

目前就医疗产业分析，中国的医疗行业都没有像其他的制造业、服务业进入全球市场，走出去的只是一些相对中低端的原料药。

就目前创新药市场价值来讲，北大医疗、复星医药都在暗中使劲，无论谁都会尽快冲上千亿值，因此从研发、制造、市场能够把这三层贯通是复星国际化的第一要务。

医疗器械业务复星医药将主要采取国际化的并购、投资、合作等模式，获取全新的高端技术然后拿到中国来。

据复星医药研发部人士透露，复星医药国际化已经走了第一步，在高端仿制药面向美国和欧洲市场的研发跟国内同步能力建立起来了，如缓控释制剂。除此之外重庆、桂林等地的工厂都已通过美国欧盟体系、WHOPQ等认证，第一个ANDA仿制药美国也已批。

下一步复星医药要完成的是在美国和欧洲的一些并购。

而现阶段的北大医疗正在公立医院并购上发力，当然器械、研发、国际化的并购也在加速。目前复星医药总市值446.37亿元，北大医疗市值近300亿。千年资本合伙人分析，或许快速冲上千亿值的会是这两个大玩家。

据卫生计生委方面消息，今年新增的700个县级综合改革试点医院和全国每个省份都要有1个改革试点城市的工作已经布置下去，深化改革正在进行。而由于改革药品零加成销售，以此带来的财政补偿压力正在各地政府领导面前循环，或许公立医院改革潮流正在袭来。复星医药也终将能吃到几只公立螃蟹。

一场医疗领域资本盛宴，已经掀开大幕。(生物谷Bioon.com)

 

(责任编辑：Shusheng.qian)

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