掘金：国务院印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要》

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　　掘金：国务院印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要》(本页)

　　【解读】

　　医疗行业：政策推进和技术进步催生更大产业空间

　　医疗行业：新技术与新模式催生变革 荐8股

　　【投资】

　　【附股】国际医学：投资收益驱动业绩增长近两倍

　　金陵药业：“金陵+鼓楼”模式稳固,医疗服务持续发展

　　东软集团：看好互联网医疗战略加速推进 股价充分反映

　　信立泰：低估值有望填平 稳增长寻求突破

　　双鹭药业：扶济复凝胶获批 助力长期发展

　　嘉事堂：药品耗材持续高增长 一季度业绩超预期

　　迪安诊断：转型十年业绩靓丽 加速布局健康产业

　　达安基因：基因检测和医院投资步入大发展元年

　　北陆药业：中美康士发展超预期 业绩进入快轨

　　昌红科技：上市公司的扩张战略逐步兑现

　　邦讯技术：布局移动物联网和互联网保险

　　宜华健康：全面转型医疗健康 业务模式最互联网化

　　运盛实业：地产公司转型医疗信息业

　　太安堂：互联网+医药 “安康”携手开启价值重估

　　九州通：涉足医养综合体项目

　　海南海药：主业稳健增长 移动医疗和新药具备爆发潜力

　　海虹控股：布局PBM同时全力打造新健康体系

　　卫宁软件：商保控费再下一城 风控引擎大有可为

　　万达信息：联手华氏大药房 全程健康进入全面推广期

　　九安医疗：Apple Watch发售激活ihealth系列销售空间

　　乐普医疗：全产业链逐渐打通 移动医疗有望突破

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　　【事件】

　　国务院印发全国医疗卫生服务体系5年规划纲要

　　为贯彻落实《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》、《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》、《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》（国发〔2013〕40号）精神，促进我国医疗卫生资源进一步优化配置，提高服务可及性、能力和资源利用效率，指导各地科学、合理地制订实施区域卫生规划和医疗机构设置规划，制定本规划纲要。 【详细】

　　【解读】

　　“互联网+”专题生物医药篇-互联网医疗：重构医疗生态圈

　　医药生物

　　研究机构：平安证券 分析师： 魏巍，邹... 撰写日期：2015年03月30日

　　互联网医疗将迈入高速发展期。（1）互联网医疗全球范围掀起发展浪潮，中美领跑。2014年全球移动医疗健康市场规模为69亿美元，预计到2017年，市场规模将达到230亿美元（估计未将医药电商的交易额纳入），未来3年复合增长率约50%。预计到2017年，美国将成为全球第一大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约25.7%；中国将成为仅次于美国的全球第二大移动医疗健康市场，约占全球市场规模约11%。（2）中国互联网医疗共分为四个发展阶段。预计从2016年开始，行业进入高速发展期，用户需求增大，终端厂商、运营商、软件方案商等成为产业链重要环节。

　　从数据来看，2014年中国互联网医疗市场整体规模为113.9亿元（不包括医药电商），，其中移动医疗服务达到30.1亿元，比2013年增长26.8%。

　　预计到2017年，中国移动医疗服务市场规模将达到125.3亿元，未来3年复合增长率约60%，且增速逐年提升。

　　互联网医疗将重构医疗生态圈。（1）六大需求方和两大类供给方构成互联网医疗生态圈。其中供给方借助辅助供给方，以平台或垂直的方式，为需求方提供医疗或信息服务。信息数据流、资金流以及设备或服务流在这三者之间流动。（2）核心是需求方关系重建，供给方搭建关系的桥梁。在传统的医疗体系中，六大需求方之间大多数处于一种弱联系，由于互联网的渗透，需求方之间将形成一系列新型关系。具体来看包括十个方面：1、健康人群-健康人群：健康管理云动；2、医生-患者：线上问诊/慢病管理；3、医院-患者：网络医院/就医O2O；4、医生-医生：医生社群；5、医院-医生：远程医疗；6、医院-医院：医院信息化；7、医药流通企业-患者：医药电商B2C/O2O；8、医药流通企业-医药制造企业：医药电商B2B；9、医药制造企业-医保/商业健康险：PBM；10、医院-医保/商业健康险：HMO。

　　互联网医疗商业模式日益清晰。（1）商业模式诞生于互联网医疗生态圈的新型关系。根据互联网医疗生态圈的十种新型关系，八类商业模式应运而生，以就医流程和服务对象构成商业模式的二维空间，可以清晰地看到各商业模式及其代表公司，分别是1、健康咨询管理；2、医患交流；3、慢性疾病管理；4、专业医学信息平台；5、医疗信息化（HIS、CIS、LIS、PACS、EMR）/远程医疗/网络医院；6、互联网数字化精准营销（E-marketig）/数据分析；7、PBM（药品福利管理）；8、医药电商B2C/O2O。（2）盈利模式与需求的刚性程度有关。对于互联网医疗产业而言，商业模式的构建、用户规模的扩大和用户体验的不断完善远比短期实现盈利更重要。我们这里尝试着从不同的收费对象和其需求的刚性程度，来探究各盈利模式落地的成熟度和可能性，我们认为从快到慢分别是：1、向医药制造企业收费的互联网数字化精准营销（E-marketig）/数据分析；2、向医药流通企业和患者收费的医药电商；3、向患者收费的医患交流/慢性疾病管理；4、向医疗机构收费的医疗信息化/远程医疗/网络医院；5、向保险支付机构收费的PBM；6、向医生收费的专业医学信息平台；7、向健康人群收费的健康咨询管理。

　　医药电商理论空间最大，慢病管理领域最先形成闭环。（1）医药电商理论空间短期在2000亿左右，长期（2020年）将达到8750亿元。由于医药电商是PBM、慢性疾病管理等商业模式的变现点，估算医药电商的市场空间显得非常必要。2013年医药B2C电商销售额为42.6亿元，占药品销售额的比重仅为0.35%，预计网上零售处方药放开之后，慢病用药、乃至门诊用药将会有很大比例通过电商渠道。突破电子处方“信息孤岛”限制以及实现医保支付对接是医药电商发展的关键，预计电子处方流动将经历三个阶段：一是处方在院内电子化；二是电子处方定向外流；三是电子处方全流通。（2）看好在慢病管理领域垂直细分形成闭环的企业。由于慢病管理包括检查、治疗、康复等环节，为了增加用户粘性，一方面融智能设备、药品和器械、医疗服务为一体，另一方面打通线上线下环节，预计闭环将最先在高血压、肝病、心血管疾病、糖尿病以及肾功能衰竭五大慢病管理领域形成。

　　投资建议：我们认为，A股中与互联网医疗相关的五类公司值得关注：（1）在慢病管理的细分领域垂直整合，逐渐形成闭环的公司：,咨询)（高血压领域：设备+APP+云）等；（2）医疗信息化以及服务于医保控费的PBM公司：,咨询)、,咨询)等；（3）医药电商企业：受益于处方药网售政策出台，关注,咨询)（康乐多）和,咨询)、,咨询)；（5）可穿戴设备公司：邦讯技术(行情300312,咨询)（凌拓科技）。

　　风险提示：创新模式刜期拓展风险，政策推出低于预期。