黄嘉俊:创新药高速增长，石药（1093）竞争力强

　　经历昨日大跌之后，想必市场需要一两日进行整理，短线应会维持反复寻底的格局。昨日恒指下挫打开裂口，显示本次调整的力度较强，因此调整幅度亦会相应较深，第一支撑位可先看本月低点24,574，随后为24,300点左右。

　　日前笔者提及的医药板块，近期表现不俗，即使昨日大盘迅速下挫，，依然表现出较强的抗跌性。四环医药(460)最新研制的抗高血压药物昨日获批临床试验，带动股价造好，走势尤为抢眼。同为药企龙头的石药集团(1093)亦可留意，因股价相对落后，有望补涨。

　　石药在2012年成功将欧意、恩必普、新诺威并购之后，其业务已从原料药为主的传统型转变为以成药为主的创新型。今年上半年公司营业额增长5.3%至53.4亿港元；纯利增长16.6%至6.01亿港元，但核心盈利增长50.4%至6.54 亿港元。更加可喜的是公司毛利率增加7.4%至37.8%，反应盈利能力显著提高，其原因主要是由于高毛利创新药的大幅增长。目前成药收入占比59.7%，但利润占比达到87.3%，上半年公司创新药收入增幅达49%，其中“恩必普”增44%，“欧来宁”增30%，“玄宁”增31%，抗肿瘤药销售达1.12 亿港币。“恩必普”是受专利保护的独家产品，没有直接竞争产品，“玄宁”也是国内独家，因此公司的创新药具有较强的定价能力。随着创新药占比持续增加，整体利润率有望继续增长。

　　上月底石药集团因大股东减持致股价受压，受20日线支撑逐步回升。此次减持对公司业务并无负面影响，股价此前已突破突破横盘区间顶部6.5港元，在中期业绩强劲与板块转强的双重带动下，相信后市将继续造好，建议于20日线附近收集，不跌穿6港元可中长线持有。
责任编辑：Lucifer