三精制药变身哈药系商业平台 打造医药流通业升级版

　　春节前最后一个交易日，同时抛出资产置换重组方案，也是“蛮拼”的。方案显示，三精制药以其拥有的全部医药工业类资产及负债与哈药股份持有的哈药集团医药有限公司(下称医药公司)98.5%股权进行置换。三精制药拥有的全部医药工业类资产及负债的评估值确定为227,522.69 万元。哈药股份持有医药公司98.5%股权资产的评估值为198,457.28 万元。根据上述资产评估结果，哈药股份需要就两项资产评估值的差额部分以现金等方式向三精制药支付29,065.41 万元。

　　通过本次交易，三精制药向哈药股份置出其全部医药工业类资产及负债，该等医药工业类资产及负债全部由哈药股份或承接公司承接，三精制药不再从事医药工业业务，转型成为医药商业公司。 从此，三精制药和哈药股份的业务定位更加清晰，实现同类业务资产、负债、人员的有效整合，哈药股份和三精制药分别从事医药工业、医药商业两类业务，三精制药与其控股股东哈药股份之间的同业竞争问题得到彻底解决。本次交易系哈药股份履行解决同业竞争承诺的切实举措。

　　有业内机构分析点赞上述交易方案，认为上述方案对哈药股份和三精制药两家上市公司的长期发展都会产生积极正面的影响：内部整合加速、同业竞争问题解决、盘活两大上市公司平台，未来有望充分借助资本市场力量快速发展壮大。尤其对于三精制药，单看医药公司这块商业资产，2014 年归母净利润为1.48 亿，机构认为公司给予的最低利润保证仅是保守估计值，考虑到作为区域医药商业龙头，是BAT 巨头O2O 落地关键环节，因此公司估值有望大幅提升。

　　激活两大上市公司资本运作活力打造哈药系医药商业平台升级版

　　众所周知，哈药股份是综合性医药集团，做大做强一直是公司长期发展战略。但由于工业和商业两大业务板块错综复杂的分置在两大上市公司平台中，很难充分实现内部整合，整合红利也很难体现，本次交易完成后，哈药股份将对医药工业资产从管理、生产、销售、研发、营销、供应链及人员等各个方面进行全面整合，形成涵盖抗感染类药物、口服液和化药固体制剂、OTC 及保健品、中药、生物制药等五大医药工业板块，以及控股子公司三精制药的医药批发、零售及物流等医药商业板块的产业布局。工业部分盈利能力的提升主要体现在通过内部资源的有效整合，提高产能利用率和资产使用效率，提升营销改革速度和质量，降低运营和管理成本。商业部分盈利能力的提升主要体现在未来潜在借助资本市场力量做大规模，因为商业只有上规模，才能打开利润空间。哈药股份作为三精制药的控股股东，未来也将享受商业部分迅速发展红利。通过本次整合，两上市公司资本运作的障碍将彻底消除，未来可充分利用资本市场开展各项资本运作，，促使哈药股份及三精制药驶向各自的资本市场快车道。