投资大佬手把手叫你如何评估医院资产

收购公立医院和企业医院的时候，投资机构都会遇到评估医院资产的问题。如何评估医院资产价值，评价一个医院是否值得收购的标准又是什么，这其中存在着很大的学问。

11月29日，在由健康界传媒和中航工业医院协会联合主办的第三届中国企业医院峰会上，中福实业董事、福建严复纪念医院首任院长余小宝强调，医院资产评估的环节非常重要，医院最值钱的资产是品牌。余小宝曾任广西贺州广济医院集团总院长，先后主导改制过多家医院，在收购和投资医院方面具有丰富的经验。

中信医疗健康产业集团（以下简称“中信医疗”）医疗投资管理中心总经理陈一坦言，“作为投资机构，我们除了注重经济效应，还要注重社会效应，一定要结合政府大的政策进行投资，而不是去做那些突破原则的事情，那样肯定行不通。”

中信医疗在投资医院前会参考医疗内部的内在属性，比如医院重资产属性；医院的核心资源，也就是医生和专家；医院资源区域独占性和是否具有高的客户粘性。

陈一也曾先后参与省级和市级多家大型公立医院改制项目方案设计与重组实务操作，以及多家民营医疗机构的重组并购工作，对投资后的医疗机构管理与运营具有深刻的认识和实际经验。

陈一坦言，中信医疗的投资是价值投资。“我们认为医疗价值就是医生和专家，因为固定资产等可以用钱解决，但医生智慧、管理和服务理念，是用钱换不来的。”

不要忘了评估负资产

“混合所有制改革在医疗领域缺乏政策操作依据，比如，如何评估医院资产，大家都说不清楚。我们在收购公立医院和企业医院的时候，经常会遇到价值被高估或低估的情况。”余小宝称，医院资产价值包括土地价值、品牌价值、固定资产价值和团队价值。

余小宝解释，如果把医院品牌等无形资产拿掉，公立医院的土地资产是国家划拨的，这个钱交给谁？而且土地又不能够转换、抵押和贷款。土地的价值在哪里？如果把品牌、土地价值都拿掉，医院设备又值多少钱？

为此，根据多年的投资收购经验，余小宝认为，，评估医院资产价值时，最值钱的是品牌。

除了上述资产，余小宝还提醒，“我们收购一家公立医院时，第三方对该医院价值评估过高，我们接受不了。而且，往往第三方只是评估医院的正资产，很少评估负资产。”

所谓负资产，就是那些医院遗留下来的会阻碍医院发展的因素，比如作风、观念、负面影响、竞争力等。余小宝强调，在评估医院负资产的时候，还要看转变医院原来的工作作风、消除负面影响等需要投入多少时间成本、机会成本和财务成本。比如，有一家医院资产价值评估是1亿元，最后可能收购方还要再投入5000多万进去清除负资产。

值得注意的是，目前如何对医院原来的国有资产进行评估确值，尤其是如何评估无形资产（品牌）和负资产（负债、消极的工作作风和思想意识）等，没有官方的实施细则，这导致投资方不认可高评，低评又存在国有资产流失风险。余小宝建议，政府应出台公立医院改制重组国有资产评估办法，以减少国有资产评估环节的风险。

除了评估医院资产价值缺乏政策依据是医院收购“潜规则”之一，余小宝还透露了以下潜规则：企业医院改制最难的是人员安置、产权及既得利益调整和平衡问题；企业医院包袱较重，拿过来，可能社会问题较多；争取到政府官员和医院管理层支持，并购才会平稳；要注意当地政治生态；医院的经营管理人才是收购中的关键因素。

医院内部因素重于外部因素

据陈一介绍，中信医疗在投资医院前，会对医院进行评估，并坚持以下原则：结合集团整体区域重点发展策略；突出特色综合与优势专科相结合；注重医院原有学科团队自身价值；定量分析医院投资项目的可行性。

根据上述原则，中信医疗设计了四级评价指标，指标按照隶属关系分为不同层次，来评价一个医院是否值得投资。

据陈一介绍，一级指标包括外部市场和内部管理，二级指标包括医疗圈、城市政策经济、资源和能力。其中，医疗圈和城市政策经济指标隶属于一级指标的外部市场，资源和能力隶属于一级指标的内部管理。三级指标包括医疗圈覆盖人口、医疗圈交通、医疗圈疾病和医疗圈竞争对手；城市人口、城市医疗资源、城市疾病和医疗政策；人力、物力和技术；医疗、经管、盈利和管理。这些指标分别隶属于医疗圈、城市政策经济指标、资源和能力等二级指标，三级指标下的每个指标又细分为几个小指标，属于四级指标，评价指标就是这样层层分级。

“我们确定这些指标，设计指标权重咨询表，进行专家咨询，对同一组指标的重要性进行两两相互比较评分。”陈一表示，这个方式包括层次分析法和决策分析方法，这些方法可以把元素权重量化，计算一个因素对另一个因素的权重值，从而对医院竞争力进行整体的定量分析和综合判断，评价出医院各项指标的优劣。

“当然，选择打分的专业人士很重要。”陈一表示，该评价系统是中信医疗结合自己的投资经验整理出来的，已经验证了一些已经投资的项目。

根据上述评价指标，中信医疗计算出的结果显示，一级指标中，内部因素的重要性远大于外部因素；二级指标中，能力是最关键的指标，其余按重要性依次为资源、医疗圈和城市经济环境；三级指标中，重要性排名前三的分别为收入能力、医保覆盖人口和医疗能力；四级指标中，利润和年总收入是医院最关键的两个指标，其次为职称结构、医护人员人均业务收入、医疗圈人均可支配收入、学历结构和日均门诊量。“这些都在我们已经投过的项目中得到过印证。”陈一说。