新基点评：嘉实医疗保健(000711)

2014-08-11 22:28 | 来源: | 浏览 ：次

    基金概况

基金代码 000711 发行日期 2014-7-14 至 2014-8-8

投资风格 中盘型 基金类型 契约型开放式

管理费 1.5% 托管费 0.25%

基金规模 不少于2亿元人民币 基金托管人 中国银行股份有限公司

    投资目标

    优选医疗保健行业股票，在严格控制投资风险的条件下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

    投资范围

    该基金投资于依法发行上市的股票、债券等金融工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。具体包括：股票，股指期货、权证，债券(国债、金融债、企业(公司)债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业私募债等)、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产以及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。

    业绩比较基准

    中证医药卫生指数收益率×95%＋中国债券总指数收益率×5%

    费率结构

认购费率 金额(M) 认购费率

M<100万元 1.0%

100万元≤M<200万元 0.6%

200万元≤M<500万元 0.3%

M≥500万元 每笔1000元

申购费率 金额(M) 申购费率

M<100万元 1.5%

100万元≤M<200万元 1.0%

200万元≤M<500万元 0.6%

M≥500万元 每笔1000元

赎回费率 持有期限 赎回费率

T<7天 1.5%

7天≤T<30天 0.75%

30天≤T<1年 0.5%

1年≤T<2年 0.25%

T≥2年 0

    基金经理简介

    齐海滔先生，经济学硕士，10年证券从业经历。曾任长城证券有限责任公司行业研究员，银华基金管理有限公司研究员、基金经理，2009年3月4日至2009年6月30日任天华证券投资基金基金经理，2009年7月1日至2010年12月29日任银华内需精选股票型证券投资基金基金经理。2011年4月加盟嘉实基金管理有限公司，曾任投资经理。2012年7月18日至今任嘉实主题新动力股票型证券投资基金经理职务。

    易天富基金投资分析决策系统对基金经理的评价

    基金公司简介

    嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月25日，办公地址：北京市建国门北大街8号华润大厦8层，注册资本：1.5亿，其中，中诚信托有限责任公司，德意志资产管理(亚洲)有限公司，立信投资有限责任公司分别占40%，30%，30%股权。截至2014年7月11日，嘉实基金已经成功发行了82只基金产品，截至2014年7月11日，嘉实基金公募资产管理规模为2281.07亿元，位列83家基金公司的第5名。

    易天富基金投资分析决策系统对基金公司的评价

    产品优势

    1、嘉实医疗保健股票型证券投资基金  （）是一只股票型基金，基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为80%-95%，投资于医疗保健行业的股票占非现金资产的比例不低于80% ；在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；股指期货、权证及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

    国内证券市场经过比较长时间的调整，现在已处于相对的低点，多数股票已经显示出了比较好的投资价值，中长期而言是不错的入场时机。而另一方面，医药行业作为受经济周期影响较小的行业，其在国内市场的表现也显著区别于其他板块，显示出比较好的抗周期性，因此，建议稳健型且能够持有时间相对较长的投资者可积极关注该基金。

    易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

    2、产品设计特点：

    1)该基金为主题基金，基金所指的医疗保健行业由从事医疗保健相关产品或服务研发、生产与销售的公司组成，包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业等。本基金定义的医疗保健行业股票包括：1)主营业务从事医疗保健行业的公司股票；2)当前非主营业务提供的产品或服务隶属于医药保健行业，且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的公司股票。

    从市场表现来看，由于医药行业受经济周期的影响较小，近几年来，国内A股市场上医药板块整体表现良好，相关的指数也无一例外的走出了长牛行情，不断创出历史新高。

    图1：大智慧医药指数走势与上证指数对比(2006-2014)

图2：中证医药主题指数走势与上证指数对比(2012-2014)

2)医疗保健行业潜力巨大，高速增长值得期待。    ①老龄化、城镇化等等带动药品需求不断增长。受生育政策影响，中国人口面临快速老年化。由于老年人体质较弱且常伴随其他疾病，无法承受创伤性手术，主要依靠药物进行治疗。目前占我国人口比例13.3%的60岁以上老年人口消费药品比例为35-40%，是药品消费的核心人群。而另一方面，55岁以上的城市居民患病率高于农村居民，65岁以上的城市高龄老人患病率更是同年龄段农村居民患病率的1.5倍。随着城镇化率的提高，城市老年人数将持续上升，患病率也将持续上升。这都将带来巨大的医疗服务和药品方面的需求。

    图3：我国医院和基层医疗卫生机构诊疗人次增长图

    ②国家层面大力推进医疗制度改革将带来投资机会。当前国内医疗制度饱受诟病，老百姓看病难，看病贵；医疗服务资源配置不合理，医院依靠药品提成为主要收入、医生靠收蓉扣补偿收入、大医院长期高负荷运转、基层医疗机构医疗水平低、医患矛盾日渐突出等等问题使得医疗制度的改革已经迫在眉睫，，制度的重新确立和医疗资源的重新分配必将带来难得的投资机会。

    2010年，国务院《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》为社会资本进入医疗服务行业提供了政策破冰支持。2012年，国务院《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的通知》明确提出到2015年非公立医疗机构床位数和服务量要达到总量的20%。2013年10月，在国务院《关于促进健康服务业发展的若干意见》中，把健康服务业的发展提升到国家战略层面，力争到2020年健康服务业总规模达到8万亿元以上，大力发展医疗服务、健康养老服务、医疗商业保险、第三方检测、医疗器械、医疗信息化等。可以预见的是，来自国家层面的大力扶持必将带来行业的快速发展。

    图4：中国民营医院和公立医院的数量增长图

    3)基金公司和基金经理分析。嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月25日，注册资本：1.5亿，其中，中诚信托有限责任公司，德意志资产管理(亚洲)有限公司，立信投资有限责任公司分别占40%，30%，30%股权。截至2014年7月11日，嘉实基金公募资产管理规模为2281.07亿元，位列83家基金公司的第5名。

    嘉实基金素来以稳健著称，该公司旗下的偏股型基金一个比较大的特点就是抗跌性强于助涨性。从表1中可以看出，多数基金的超额收益来自于下跌过程当中(跌幅小于大盘以及同类平均值)，而中国股市“牛短熊长”的特征也就注定了基金如果中长期来看要想获得超额收益很大程度上要具备“抗跌”特性，因此，我们认为该公司旗下的产品是稳健型投资者的首眩

    表1：嘉实基金助涨抗跌性对比

    基金经理方面，齐海滔，经济学硕士，10年证券从业经历。曾任长城证券有限责任公司行业研究员，银华基金管理有限公司研究员、基金经理，2009年3月4日至2009年6月30日任天华证券投资基金基金经理，2009年7月1日至2010年12月29日任银华内需精选股票型证券投资基金基金经理。2011年4月加盟嘉实基金管理有限公司，曾任投资经理。2012年7月18日至今任嘉实主题新动力股票型证券投资基金经理职务。

    该基金经理的操作风格整体偏稳健，对医药行业有比较深入的研究，2013年下半年以来，其所操作的偏股基金开始偏向于持有医药股，并且获得了不错的收益。从持仓来看，其在医药股的选择上具备一定的功力，几只重仓持有的医药股为其带来了较多的超额收益。

    4)发行时点分析。目前来看，预计整个7月份大盘将随基本面改善而企稳回升。从经济看,企稳迹象日渐明显,汇丰PMI预览值超预期,定向微刺激见效。从政策看,稳增长政策继续推进,有助于实体经济继续改善。从流动性看,定向宽松将维持相对宽松货币环境,而IPO新政对网下申购吸引力下降,资金可能更为注重二级市锄会,将有望带动市愁跃。技术面来看,目前大盘经过连续震荡后,2000点附近继续获得较强支撑的可能性较大,短期底部逐渐显现。因此,预计7月份市场有可能摆脱区间震荡格局,进入反复攀升的态势。经历上半年在震荡行情守时待势后,三季度开始有望守得云开见月明,迎来指数反弹的时间。

    从板块方面来看，医药板块在年初经历过一波比较大的调整过后，已经于5月初开始企稳回升，从中长线来看，当前正是布局的好时机。因此，投资者可积极进行合理的配置，对于该基金可予以适当关注。

    综合来看，该基金投资方向明确，投研团队实力雄厚。加之国内A股市场正处于相对低点，医药行业又具备高速增长的潜力，因此，建议稳健型且能够持有时间相对较长的投资者可积极关注该基金。
责任编辑：寂流光