宜华健康：全面转型医疗健康 业务模式最互联网化

　　宜华健康：全面转型医疗健康,业务模式最互联网化

　　000150[宜华健康] 房地产业

　　研究机构：银河证券 分析师： 沈海兵,... 撰写日期：2015年03月04日

　　最具互联网基因的移动医疗新贵

　　宜华的网络医院直接toC,主要是针对慢性病和常见病,最适合互联网化,2C市场空间比2B也大很多。宜华网络医院区域不仅局限于广东,业务模式也不仅局限于网络诊疗。宜华不仅覆盖医疗,还有养老服务,是线上线下一体化公司、潜在的医疗大数据公司。

　　迅速剥离三四线城市地产,“投资+更名”全面转型健康医疗

　　近年地产行业整体景气趋势下行,公司相继转让梅州公司、湘潭市宜华房地产股权,回笼资金转型健康医疗。100%收购医疗后勤领先承包商众安康,布局健康养老。20%参股友德医科技,布局网络医院,完善健康产业链。更名“宜华健康医疗股份有限公司”,加速转型健康医疗。

　　分级诊疗加速推进,独家网络医院模式各方获益有望迅速全国复制

　　加快分级诊疗是卫计委15年重点工作之一。国家多点执业、远程医疗、等政策助航分级诊疗。两会代表委员高度看好移动医疗。网络医院实现病人在家门口可享受三甲医院优质、便捷服务,药店提高销售量,医院筛选重症病人,各方利益一致。诊疗费、健康管理、广告、网络学校等盈利模式多样。宜华健康参股后破除资金瓶颈有望迅速全国复制。

　　众安康以非诊疗服务向养老延伸,综合开发+健康养老“双轮驱动”

　　诊疗和非诊疗服务分开是医院管理趋势,众安康居医院非诊疗服务领域领先地位,借此向健康养老服务延伸。形成宜华健康开发建设,众安康服务运营,网络医院辅助诊疗和健康管理的三位一体的医疗养老格局。

　　公司潜在盈利空间在10亿级别,可比对象主要包括万达、卫宁、海虹、

　　朗玛等公司。预计公司14-16年净利润分别为3200万、9000万和1.38亿元,对应EPS分别为0.08、0.22和0.34元,上调目标价至50元。

　　主要风险因素：（1）网络医院政策、安全风险；（2）推进不及预期。