投资有道 生财有道 理财投资

　　数只医药股近日上市，在内地医疗基础市场于各种政策改革的情况之下，医疗板块的前景被看好。大市似升未稳之时，尤以属下游医疗股的和美医疗(01509)“食正”国策，不妨吼位买入。

内地居民收入增加 助长高端医疗护理需求

　　城镇化、人口老化、放宽生育政策及中产收入上升等多种因素之下，带挈相关医疗股前景。医疗股份上、中、下游企业，药品制造商属上游；医药分销商则属中游；投资或提供医疗服务则为下游。

　　新股中，百信药业(00574)及三生制药(01530)，在大市“六绝”之下尚可独善其身，股价跑赢其他新股，可见医疗板块始终有一定支持者。而即将上市的有上游的香港中医药公司培力控股(01498)；中游的内地综合医疗服务供货商环球医疗(02666)和下游的和美医疗(01509)，该股为是内地最大私立妇产科专科医院集团。

　　随着内地医疗改革，加上内地居民收入增加，对专门的高端医疗及护理的需求趋增，可带旺医疗下游行业，而弹性更高的民营医院及医疗机构的市占料会上升。数据显示，，私立医院收益由2009年的487亿元人民币增至2013年的1319亿元人民币，复合年增长率为28.3%，预计增至2018年的4632亿元人民币，自2013年起复合年增长率为28.6%。

和美医疗 受惠放宽生育政策

　　和美医疗现为是中国最大的私立妇产科专科医院集团，更可受惠于内地放宽生育政策。集团的医院为营利性医院，专门为妇女及新生儿提供诊疗及预防保健服务。和美医疗在中国7个一二线城市设有并经营11家医院，共有566张营运病床。

　　和美医疗2014年盈利约1.05亿元人民币，市盈率约38.42至42.66倍。而半新股凤凰医疗集团(01515)的最新市盈率约45.84倍，和美医疗定价与同业相约。但缺点则是没有“星级”基础投资者或股东。

　　而属于中游业务的环球医疗，以2014年的收入计是中国最大型的综合医疗服务供货商，以具有高增长潜力的医院为目标客户，其中以地县级医院作为主要客户群。。集团以融资租赁服务方式提供设备融资，分别占环球医疗于2012年、2013年及2014年总收入(未计营业税及附加税前)的54.5%、59.2%及66.6%。

　　同时，环球医疗有工行(01398)(沪：01398)和建行(00939)(沪：601939)作为“星级”股东。而环球医疗首席执行官郭卫平指，近日人民银行减息将会有利公司发展，尤其可减低公司借款的利息，对公司来说有好的影响。

培力控股 “农本方”品牌具知名度

　　而“本地姜”培力控股香港浓缩中药配方颗粒产品的最大供货商，去年以处方收入计算的市场份额为70%，最大的优势是集团目前为香港医院管理局的浓缩中药配方颗粒产品独家供货商。主力为旗下“农本方”品牌进行研发、生产、市场推广及销售。由于业务稳健及具有一定知名度，其上市市盈率约33.64倍至40.35倍，定价相对比较进取。

　　集团拥有全面的产品线，专业的生产技术。更因应内地医改积极将香港模式复制至内地，目前分销网络覆盖内地20个省份，并与国药(01099)建立策略合作关系，具发展潜力。惟现时内地之浓缩中药配方颗粒颗粒产品仍未在公立医院集中采购药品的范围之内。相信集团会主力开拓私院及民用市场。(新股再热系列完)

   （撰文：王锦霞）